Этот урок — погружение. Прежде чем мы начнём разбирать дашборд по колонкам, источники данных и отдельные показатели, я прошу Вас посмотреть видео целиком. В нём я последовательно прохожу всю логику фундаментального фильтра.

Фундаментальный анализ — это фильтр, а не самоцель. Мы изучаем его с той целью, чтобы Вы не открыли опционную позицию по слабой компании, на которой потом будете тратить нервы и деньги.

На что обратить внимание во время просмотра

• Дашборд на 34 показателя. Это рабочий файл, который я сделал для себя и которым пользуюсь годами. Где какие колонки берутся, как ставятся баллы, как считается итог — это разберём подробно далее.

• Источники. Я показываю Finviz, GuruFocus, Seeking Alpha, stockanalysis.com, dividend.com и упоминаю Bloomberg. Какой ресурс под какой показатель, фиксируйте по ходу.

• Три правила. После просмотра они должны быть в Вашей голове наизусть.

Прежде чем мы откроем мой дашборд на 34 показателя, Finviz, GuruFocus и Seeking Alpha и т.д., я обязан проговорить три важных ограничительных правила. Это не просто полезные советы. Важно сразу определиться где фундаментальный фильтр работает, и расставить границы, за которыми он перестаёт давать сигнал.

Эти правила я для себя сформулировал годами личной практики. Они согласуются и с тем, как фундаментальный анализ применяется в крупных хедж-фондах. Фундаментал там встроен в правила принятия решений с учетом долгосрочной перспективы и не используется для интрадей-трейдинга или недельной торговли.

Фундаментал включается тогда, когда Вы берёте долгосрочный опцион (LEAPS) на год-два, или вертикальную конструкцию на 3–6 месяцев. Тогда у компании есть время дотащить свои фундаментальные показатели до цены.

Праволо первое. Фундаментал работает для стратегий о т3-х месяцев.

Всё, где ниже 3 месяцев, там нет смысла делать фундаментал.

Фундаментальные показатели, такие как выручка, операционная маржа, долговая нагрузка, динамика акций в обращении, влияют на цену на горизонте кварталов и лет. Для внутридневной торговли или недель в нем нет смысла.

Цикл «отчётность → пересмотр консенсуса → переоценка → перетекание капитала» занимает месяцы.

На коротком горизонте цена движется на потоках ликвидности и на позиционировании крупных участников, фундаментал в этом шуме просто тонет. Если Вы возьмёте опцион на месяц и решите анализировать двадцатилетний P/E компании, вы потратите час впустую.

Правило второе. Сектор Healthcare исключаем из фундаментального фильтра

Я не буду в этом уроке расписывать, почему именно Healthcare выпадает из фундаментального анализа — это тема отдельного разговора. Сейчас от Вас нужно одно: запомнить факт.

Если перед Вами акция из сектора Healthcare — мой дашборд на неё не работает, оценка по 34 показателям её не подсветит правильно. Туда нужно идти с другими инструментами.

Правило третье. Сначала идея — потом опцион.

Это правило я повторю в каждом уроке Модуля 5, потому что именно его новички нарушают чаще всего.

Что значит глупую ошибку. Человек открывает торговый терминал, видит горячий опцион с большой премией или интересной кривой и сначала хочет его купить, а потом начинает придумывать обоснование, почему акция должна вырасти. Это путь к убыткам.

Опцион — это инструмент, которым Вы реализуете готовую идею. А идея рождается немного раньше из фундаментала, квантовых рейтингов, из вливаний инсайдеров. Сначала вы должны определить идею, потом — какой именно опцион её отыграет.

Для новичка

Полезно держать в голове аналогию из медицины.

• Сначала врач ставит диагноз — это и есть идея.

• Только после постановки диагноза он выбирает препарат и дозировку — это инструмент.

Подумайте сами, что будет, если поменять порядок, и сначала выбрать препарат, а потом подбирать пациента, у которого подойдёт диагноз под терапию? Во-первых, это будет уже не медицина вовсе. Во-вторых, такой подход не приведёт ни к положительному результату.

С опционами работает точно та же логика.

Условный пример: Допустим, Вы решили, что хотите взять позицию на акцию X на горизонте 9 месяцев под тезис маржа расширится после реструктуризации.

9 месяцев — это горизонт, на котором фундаментал работает. Если бы Вы хотели купить недельный Call под отчёт, фундаментал в этой задаче не нужен, нужен расчёт по волатильности и по событийной премии.

Для опытного трейдера

Если Вы пришли из линейной торговли акциями, криптой и фьючерсами, у Вас встроена привычка обрабатывать опцион как более удобный лонг или шорт с плечом.

• В линейной позиции горизонт неявный. Пока не закрыли, она открыта.

• В опционе горизонт явный и ограниченный, он зашит в экспирацию.

Поэтому фильтр 3 месяца плюс — это не просто ещё одна дополнительная процедура. Он работает как встроенное свойство инструмента. Сначала Вы выбираете горизонт идеи, затем подбираете опцион, у которого экспирация и сценарий волатильности этому горизонту соответствуют. На западных опционных десках это разделение «view → instrument» — стандартная практика, и ровно поэтому оно здесь.